• الرئيسية
• اقتصاد

أثار أحدث إصدار من مؤشر «بيج ماك» الصادر عن مجلة «الإيكونوميست» اهتمامًا واسعًا، بعدما أظهر أن القيمة العادلة للجنيه المصري، وفقًا لهذا المؤشر، تبلغ نحو 23 جنيهًا مقابل الدولار، في الوقت الذي يتداول فيه الدولار في السوق المصرية عند مستويات تتجاوز 50 جنيهًا.

وأعاد هذا التباين الكبير بين السعر النظري الذي يشير إليه مؤشر بيج ماك وسعر الدولار المتداول فعليًا في البنوك، طرح تساؤلات حول ما إذا كان السعر الحقيقي للدولار في مصر يبلغ 23 جنيهًا فقط، أم أن هناك عوامل اقتصادية أخرى تجعل سعر الصرف الفعلي مختلفًا عن نتيجة المؤشر.

هل مؤشر بيج ماك يحدد السعر الحقيقي للدولار؟

قال الدكتور محمد الجوهري، الخبير الاقتصادي ورئيس مركز أكسفورد للدراسات والبحوث الاقتصادية، إن مؤشر بيج ماك لا يعد أداة لتحديد أسعار صرف العملات في الأسواق، كما أنه ليس مؤشرًا تعتمد عليه البنوك المركزية في تسعير الدولار أو تحديد القيمة الرسمية للعملات.

وأوضح الجوهري أن المؤشر يعد مقياسًا اقتصاديًا مبسطًا يعتمد على نظرية تعادل القوة الشرائية، من خلال مقارنة سعر سلعة واحدة، وهي شطيرة «بيج ماك»، في عدد من دول العالم، بهدف التعرف على مدى ارتفاع أو انخفاض قيمة العملات وفقًا للقوة الشرائية المحلية.

كيف يعمل مؤشر بيج ماك؟

وأشار الخبير الاقتصادي إلى أن فكرة مؤشر بيج ماك تقوم على مقارنة سعر المنتج نفسه بين الدول المختلفة، فإذا كانت شطيرة بيج ماك تباع في الولايات المتحدة بسعر معين، بينما تباع في مصر بسعر أقل بكثير عند تحويل السعر وفق سعر الصرف الحالي، فإن ذلك قد يشير نظريًا إلى أن القوة الشرائية للعملة المصرية أعلى مما يعكسه سعر الصرف.

وبمعنى آخر، يساعد المؤشر في تقديم تصور مبسط عن القيمة النسبية للعملات، لكنه لا يقدم بالضرورة السعر الذي يجب أن يتم تداول الدولار عنده في السوق.

ما العوامل التي تحدد سعر الدولار في مصر؟

وأكد محمد الجوهري أن الواقع الاقتصادي أكثر تعقيدًا من أن يتم تحديد سعر الدولار اعتمادًا على أسعار سلعة واحدة، موضحًا أن سعر العملة الأمريكية يتأثر بمجموعة واسعة من العوامل الاقتصادية والمالية.

وتشمل هذه العوامل حجم الطلب على الدولار مقابل المعروض منه، وقيمة الواردات والصادرات، وحجم الاستثمارات الأجنبية، ومستوى الاحتياطي النقدي، وأسعار الفائدة، إلى جانب خدمة الدين الخارجي والأوضاع الاقتصادية العالمية والتطورات والمخاطر الجيوسياسية.

وبالتالي، فإن سعر الدولار في السوق المصرية يتشكل وفق مجموعة متداخلة من العوامل التي تتجاوز بكثير مقارنة سعر شطيرة بيج ماك في مصر والولايات المتحدة.

هل يعني مؤشر بيج ماك أن سعر الدولار يجب أن يكون 23 جنيهًا؟

وأوضح الخبير الاقتصادي أن القول بأن «السعر الحقيقي للدولار في مصر هو 23 جنيهًا» يعد استنتاجًا غير دقيق، لأن مؤشر بيج ماك لا يقيس حركة أسواق النقد، ولا يرصد تدفقات العملات الأجنبية، كما أنه لا يقيس قدرة الاقتصاد المصري على توفير الدولار لتلبية احتياجات السوق.

وأشار إلى أن المؤشر يركز بصورة أساسية على مقارنة القوة الشرائية المحلية بين الدول، وهو ما يجعل نتائجه مختلفة عن أسعار الصرف الفعلية في الأسواق.

وفي حالة مصر، فإن انخفاض تكلفة العمالة والإنتاج والخدمات والإيجارات مقارنة بالولايات المتحدة يؤدي إلى انخفاض سعر بيج ماك، وهو ما يجعل الجنيه يبدو أقوى من قيمته في سوق الصرف عند إجراء المقارنة وفق معيار القوة الشرائية فقط.

لماذا تختلف القوة الشرائية عن سعر الصرف؟

ترجع الفروق بين القوة الشرائية للعملة وسعر صرفها إلى وجود اختلافات كبيرة بين الاقتصادات، إذ تختلف مستويات الأجور والإنتاجية وتكاليف العمالة والإيجارات والضرائب والنقل من دولة إلى أخرى.

كما تختلف طبيعة الأسواق وهيكل تكاليف الإنتاج والاستهلاك، وبالتالي فإن مقارنة سعر منتج واحد بين دولتين لا يمكن أن تعكس بصورة كاملة القيمة الاقتصادية للعملتين أو قدرة كل اقتصاد على توفير العملات الأجنبية.

ولهذا السبب، لا يمكن الاعتماد على مؤشر واحد فقط لتحديد القيمة العادلة للعملات، خاصة أن سعر الصرف يتأثر بتدفقات رأس المال والتجارة الخارجية والسياسات النقدية والمالية.

مؤشر بيج ماك يقدم صورة عن القوة الشرائية

ورغم محدودية استخدام المؤشر في تحديد أسعار الصرف، أكد الدكتور محمد الجوهري أن مؤشر بيج ماك يظل مؤشرًا اقتصاديًا مهمًا، لأنه يقدم صورة مبسطة عن القوة الشرائية للعملات ويساعد في فهم الفروق الاقتصادية بين الدول.

كما يلفت المؤشر الانتباه إلى أن انخفاض تكلفة المعيشة والإنتاج في مصر يمكن أن يمنح الجنيه قوة شرائية محلية أكبر من القوة التي يعكسها سعر الصرف الخارجي.

وبالتالي، فإن نتيجة المؤشر لا تعني بالضرورة أن الجنيه المصري يمكن أن يتم تداوله فعليًا أمام الدولار عند مستوى 23 جنيهًا، وإنما تعكس وضع العملة وفق معيار محدد يتعلق بالقوة الشرائية.

العرض والطلب العامل الأهم في تحديد سعر الدولار

وشدد الجوهري على أن السعر الفعلي للدولار في مصر تحدده في النهاية مجموعة من العوامل، يأتي في مقدمتها توازن العرض والطلب على النقد الأجنبي.

كما تدخل في تحديد سعر الصرف السياسات النقدية والمالية، وتدفقات الاستثمارات الأجنبية، وحجم التجارة الخارجية، ومستويات الاحتياطي النقدي، فضلًا عن قدرة الاقتصاد على توفير العملة الأجنبية اللازمة لتلبية احتياجات الاستيراد والالتزامات الخارجية.

ومن ثم، فإن سعر الدولار المتداول في السوق لا يمكن اختزاله في نتيجة مؤشر يعتمد على سعر سلعة واحدة، مهما كانت شهرة هذه السلعة أو المؤشر الذي يستخدم سعرها في المقارنات الاقتصادية.

ما الفرق بين سعر الدولار وفق بيج ماك والسعر الفعلي؟

يكشف الفرق بين مستوى 23 جنيهًا للدولار وفق مؤشر بيج ماك وسعر يتجاوز 50 جنيهًا في السوق عن اختلاف طبيعة كل من المؤشرين.

فمؤشر بيج ماك يقيس القوة الشرائية النسبية للعملات من خلال منتج واحد، بينما يعكس سعر الصرف الفعلي ظروف سوق النقد الأجنبي، بما فيها حجم الطلب على الدولار والمعروض منه والتدفقات النقدية والاستثمارية والتجارية.

وبذلك، لا يمكن اعتبار الرقم الناتج عن مؤشر بيج ماك سعرًا بديلًا لسعر الدولار في البنوك، وإنما هو قراءة اقتصادية نظرية تساعد على فهم القوة الشرائية النسبية للعملات.

لا يعني وصول القيمة النظرية للجنيه المصري إلى نحو 23 جنيهًا مقابل الدولار وفق مؤشر بيج ماك أن سعر الدولار الحقيقي في مصر يجب أن يكون 23 جنيهًا، إذ إن المؤشر لا يستخدم لتحديد أسعار الصرف ولا يعكس بصورة مباشرة حركة سوق النقد الأجنبي.

ويشير المؤشر فقط إلى وضع الجنيه من زاوية القوة الشرائية، بينما يتحدد سعر الدولار الفعلي من خلال توازن العرض والطلب على العملة الأجنبية، إلى جانب السياسات النقدية والمالية والاستثمارات والتجارة الخارجية والاحتياطي النقدي والأوضاع الاقتصادية العالمية.

ويؤكد ذلك أن تقييم قيمة العملات يحتاج إلى تحليل مجموعة واسعة من المؤشرات الاقتصادية والمالية، وليس الاعتماد على مؤشر واحد أو سعر سلعة واحدة، لأن حركة أسعار الصرف ترتبط بعوامل أكثر تعقيدًا من تكلفة منتج بعينه.